正股价是可转债对应股票的市场价格，而转股价是指可转债在发行时规定其转成股票的价格，当转股价高于现价（正股价）时，投资者进行转股操作，会亏损；当转股价低于现价（正股价）时，投资者进行转股操作，会赚取一定的差价。
转股价并不是一成不变的，它会随着正股价的变化而下修，同时，投资者可以根据转股价来进行套利：
1、博弈回售套利
当出现拉抬股价的情况时，投资者可以用折价转股套利，即在转股价70%附近反复买入卖出，获得套利；当出现下调转股价的情况时，投资者可以买入转债，采用博弈下调转股价套利策略。
2、博弈下调转股价套利
1. 转债涨跌一点的金额取决于转债的面值和市场价格。
2. 在正常情况下，转债价格与债券的市场利率和信用评级有关。
当市场利率下降或者信用评级提升时，会导致转债价格上涨；相反，当市场利率上涨或者信用评级下降时，会导致转债价格下跌。
3. 假设一种转债的面值为100元，市场价格为105元，在交易时，证券价格一般是按照百分之一的精度计算。
因此，转债价格上涨一个百分点，即上涨1一分之一，涨幅为1.05元，下跌同理。